环保设备行业主题持续升温 关注政策导向
栏目:环保资讯 发布时间:2018-05-16

      继上周末开始的全国大范围雾霾围城后,截至目前,根据空气质量监测结果和气象预报分析,我国华北、黄淮、江淮、江南等中东部地区出现的雾霾天气仍在持续,多地继续遭受严重污染,目前雾霾已经成为全国民众和政府关注的热点,环保部和部分地方政府也采取了紧急措施应对雾霾天气的持续。

      14日,环保部发布文件,要求各地以防治细颗粒物为重点,切实抓好大气污染防治工作;要在继续强化火电、钢铁、水泥等行业二氧化硫和氮氧化物总量控制基础上,突出抓好工业烟粉尘、施工扬尘、挥发性有机会和机动车尾气污染治理工作,同时在重点地区建立最严格的大气污染物排放标准特别排放限值制度和新建项目污染总量倍量替代制度。

      北京成立了市级重污染日应急工作协调机构:对58家重点减排企业实现了停产,切断污染源;加大对施工降尘、道路遗撒、露天烧烤、露天焚烧等违法行为专项整治力度。

      石家庄市提出9条措施应对雾霾天气,涉及建设、城管、交通、教育、气象、环保等多个部门,主要措施包括:停止所有建筑拆除工程;加大主干道及主要次干道保洁力度,渣土运输车辆一律停止运营;对重污染企业实现限产;上路行驶的冒黑烟车辆一律拦停、强制维护;市属机关、事业单位停用30%公务车。

      长沙市启动应急预案:加大工地扬尘治理;实施机动车尾气检测;研究黄标车限行和淘汰工作;削减水泥厂、火电厂氮氧化物。

      15日,中共中央政治局常委、国务院副总理李克强上午出席会议时谈及空气污染治理问题,指出解决环境污染问题需要一场长期的过程,但是必须要有所作为。

      我们的点评与分析

      雾霾主题持续升温,并逐渐扩散至环保板块,在于市场对环境恶化倒逼政策加宽加严的预期

      从资本市场反应看,自昨日雾霾主题个股大幅上涨后,今日在行情持续之外还带动环保板块大幅上涨,我们认为其内在逻辑除主题性炒作之外,站在本届政府执政为名的思路看,市场开始逐渐预期伴随环境污染问题的持续出现,会不会倒逼政府为加快经济转型的进度,继续出台相关的环保政策以及强化目前环保政策的执行力以推动环保产业提速。

      自上而下看:环保事件频出或倒逼政策加宽加严

      自上而下从行业层面看,环保本身属于被动需求的产业,其核心驱动力是政府政策强制以及政策执行力;因此在环保事件频出的情况下,伴随媒体和民众对于环保问题的关注度逐渐升温,或将倒逼环保相关政策的加宽和加严,一方面扩大政策的覆盖面,一方面对于目前已经出台的政策和标准予以更严格的执行和监管。

      之前市场一直对环保产业存在“雷声大、雨点小”的担心,一方面认同环保产业未来潜在的巨大市场需求,但另一方面担心政策执行的力度会低于预期。

      但是我们认为伴随雾霾等环境问题的逐渐体现并升级,社会公众对环境质量的要求会显著提升,从而倒逼政府在政策制定和执行方面的力度,从而逐渐改善市场对于执行力不足的预期,以下我们从市场预期改善角度判断短期政策制定和执行力增强的内容:

      政策制定-脱汞、重金属、土壤修复和膜法补贴:根据我们对环保政策的跟踪情况,我们认为后续或许出台的政策将围绕火电脱汞(提高汞排放限值、缩短执行时间)、重金属监测(重金属污染物排放标准)、土壤修复(全国土壤环境保护“十二五”规划)和膜法处理补贴等,建议关注。

      政策执行-脱硝:目前脱硝电价已定,我们认为在环保事件频出的背景下,政府或将加快脱硝工程的进度,并加强标准的监管,从而推进脱硝订单的快速释放。

      自下而上看:政策加宽加严或推动环保订单释放加快

      自下而上落实到公司层面看,所有的政策和规划的落地点是订单,订单决定了相关企业的业绩,因此自下而上看订单趋势是核心驱动力;在环保事件倒逼政策加宽加严的预期下,如果成功落地,将直接推动环保相关领域订单的快速释放。

      从订单释放角度看,我们仍然维持之前的观点,将其分为持续成长和订单弹性两类:

      持续成长:从持续成长角度,依然看好膜法水处理和再生资源这2个细分产业链,龙头企业碧水源、津膜科技、东江环保和格林美建议作为底仓配置品种,同时关注即将上市的高能时代。

      订单弹性:从订单释放弹性角度出发,我们最为看好脱硝产业链,脱硝工程、设备和服务订单的释放已经开始,预计2013年是高峰期,相关公司设备商(雪迪龙、龙源技术)、运营商(国电清新)和工程总包商(九龙电力、龙净环保等)。

      投资角度:目前处于自上而下的预期带动,后续关注自下而上的订单兑现

      目前,在雾霭主题推动下,我们认为环保板块仍处于短期自上而下的预期推动,具有阶段性的主题机会,更多偏交易性质,是由短期PE提升带来的股价行情。

      从后续来看,我们认为在这波行情过后,整个环保板块的投资思路将重新回归至自下而上的订单推动,中长期仍然将回归至由EPS提升推动股价行情;而本次雾霾事件对于后续的订单预期是行业和个股能否在预期转换过程中持续的关键。

      因此从政策预期和订单预期的时间差角度看,配合本次事件性驱动的环保股行情,我们将环保股分为了主题趋势性和成长价值型两类,供投资者参考: